EMPRESAS UNICORNIO EN M&A

Una empresa unicornio es una startup de propiedad privada que ha alcanzado una valoración de al menos 1.000 millones de dólares. Este término, acuñado por la inversora Aileen Lee en 2013, refleja la rareza de estas empresas, similares al mítico unicornio. Generalmente, estas compañías se caracterizan por su rápido crecimiento, modelos de negocio disruptivos y sobre todo, un fuerte componente tecnológico.

Atractivo de las empresas unicornio en operaciones de M&A

Las empresas unicornio son especialmente atractivas en el ámbito de las fusiones y adquisiciones (M&A) por diversas razones:

1. Innovación y tecnología avanzada: Estas empresas suelen estar a la vanguardia tecnológica, ofreciendo soluciones innovadoras que pueden complementar y fortalecer las capacidades de empresas adquirentes.
2. Acceso a nuevos mercados y clientes: Las unicornios, con su enfoque disruptivo, a menudo abren o dominan nichos de mercado emergentes, proporcionando a los adquirentes una entrada estratégica a estos segmentos.
3. Talento especializado: La adquisición de una empresa unicornio permite acceder a equipos altamente cualificados y con experiencia en tecnologías emergentes, lo cual es valioso para empresas que buscan fortalecer su capital humano en áreas específicas.
4. Crecimiento acelerado: Las unicornios han demostrado una capacidad notable para escalar rápidamente, lo que puede ser aprovechado por empresas más grandes para impulsar su propio crecimiento y competitividad en el mercado.
5. Diversificación de carteras: Incorporar una empresa unicornio permite a las compañías diversificar sus líneas de negocio y reducir riesgos asociados a la dependencia de un solo producto o mercado.

Por contra, cómo es lógico, el invertir en empresas unicornio puede ser mucho más arriesgado que en una empresa ya consolidada, por lo que habrá que tener en cuenta más que nunca ese binomio rentabilidad-riesgo.

Situación de las empresas unicornio en España

España ha experimentado un crecimiento significativo en el número de empresas unicornio en los últimos años. Según datos de El Referente, en 2023 se identificaron nueve unicornios en el país, algunos bastante conocidos:

• Jobandtalent: Plataforma de empleo temporal que conecta a trabajadores con empresas.
• eDreams: Agencia de viajes en línea con presencia internacional.
• Devo: Especializada en seguridad y análisis de datos en la nube.
• Travelperk: Plataforma para la gestión de viajes corporativos.
• Copado: Empresa enfocada en soluciones DevOps para Salesforce.
• Fever: Plataforma que ofrece experiencias de ocio y entretenimiento.
• Flywire: Especializada en soluciones de pago internacionales.
• Wallapop: Mercado en línea para la compra y venta de productos de segunda mano.
• Factorial: Software de recursos humanos para pequeñas y medianas empresas.

Sin embargo, la valoración de estas empresas puede fluctuar debido a diversos factores, como ajustes en el mercado y cambios en las condiciones económicas. Por ejemplo, algunas empresas que alcanzaron el estatus de unicornio en años anteriores han experimentado variaciones en su valoración, lo que ha llevado a debates sobre su permanencia en esta categoría. Si la valoración de empresas es ya una tarea nada sencilla, en el caso de empresas unicornio tiene algunas particularidades adicionales.

Será difícil utilizar un múltiplo de EBITDA en estos casos, por su reciente creación, por sus primeros años de pérdidas… En este caso lo habitual es utilizar bien un DCF, un análisis de comparables con otras empresas similares (si es posible) o una valoración en base a otras métricas poco habituales, dependiendo del caso. En todo caso, hay que asesorarse bien.

Evolución y perspectivas

El ecosistema de startups en España ha mostrado un dinamismo notable, con un incremento en la inversión y el surgimiento de nuevas empresas con potencial para alcanzar el estatus de unicornio. No obstante, el contexto económico global y los ajustes en las valoraciones de mercado han influido en la evolución de estas empresas. Según El Referente, en 2023 se identificaron nueve unicornios en España, aunque la valoración de algunas de estas empresas ha sido objeto de debate entre inversores y analistas.

En conclusión, las empresas unicornio representan una combinación de innovación, crecimiento y potencial de mercado que las hace especialmente atractivas para operaciones de M&A. En España, aunque el número de unicornios ha crecido en los últimos años, es fundamental continuar fortaleciendo el ecosistema emprendedor y adaptarse a las dinámicas del mercado para mantener y aumentar la presencia de estas empresas en el ámbito internacional.

Daniel Borrachero Tamame

Asesor Fiscal